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一、核心数据：运输量攀升与利润剪刀差
根据Kuehne+Nagel（K+N）2024年第三季度报告，其航空货运量呈现显著增长：
- 空运吨位同比增长6%，前9个月累计达150万吨，其中生鲜货物运输成为主要增长点；
- 第三季度航空物流净营业额增长20%至18.12亿瑞士法郎，但息税前利润（EBIT）同比暴跌23%至3.3亿瑞士法郎。
这一“量升利跌”的剪刀差现象并非个例。其竞争对手DSV同期航空货运利润也下滑超16%，折射出全球空运市场的结构性矛盾。
二、利润下滑的三大核心动因
- 成本高企：燃油与供应链双重挤压
燃油成本占航司运营成本30%，而2024年航油价格较2019年上涨近40%。地缘冲突与产油国减产加剧了这一压力。
供应链效率下降：K+N为提升竞争力，投资建设温控仓储等设施（如纽约JFK机场7200平方米新枢纽），短期内推高固定成本。 - 市场供过于求：价格战与运力过剩
2024年全球航空货运运力恢复至疫情前98%，但需求仅恢复85%。供大于求导致经济舱票价同比下降12.1%（中国民航数据），货代企业被迫降价揽单。
分包商生存危机：DSV CEO指出，客户压价传导至分包商，部分企业已倒闭，进一步削弱供应链稳定性。 - 区域航线恢复不均：宽体机闲置拖累收益
北美航线恢复缓慢（2024年仅29条航线，不足2019年一半），导致原用于跨洲际航线的宽体机闲置，资产利用率低下。
三、行业趋势与K+N的破局尝试 - 结构性调整：从“规模扩张”到“精益运营”
组织架构精简：K+N取消区域层级，推行直接汇报体系以加速决策；
技术赋能：将海运和空运管理系统迁移至云端，提升操作效率。 - 差异化竞争：抢占生鲜与医疗物流高地
生鲜货运量增长贡献主要吨位增量，K+N通过温控设施强化该领域优势；
医疗物流成为新增长点，JFK机场枢纽已布局相关服务能力。 - 海运业务对冲风险
尽管空运利润承压，K+N凭借海运业务收入增长31.7%（第三季度数据），部分抵消了航空板块的亏损。
